阅读阐明：本文已是第四次修改和完善。以后咱们会不依期修改和完善这篇著述，因为这篇著述可算咱们事务所资产配置和投资理念的总纲仁科百华快播，而咱们的资产配置和投资理念会跟着咱们的成长而禁止进化。

作家简介

图片

小序

之是以把本文的标题定为“如何让家庭资产以复利每年15%的速率隆重增值？”，是因为咱们这几年在作念投顾职业的流程中发现，至少有一半客户一运行会把耐久搭理方针定为:但愿改日五到十年内家庭可投资资产能以15%附近的速率隆重增值。这个方针要求高吗？有完结的可能吗？如果可以，那么如何完结？看完这篇著述也许你能得到一些启发和想路。

复利和货币贬值的威力

咱们先展示一下“复利”的威力，100万本金，复利每年15%的收益率：1年后为115万，3年后为152万，5年后为201万，7年后为266万，10年后为404万，15年后为813万，20年后为1636万，25年后为3292万，30年后为6621万。没猜测吧，仅15%的收益率，30年就能增值66倍。如果是单利15%，30*0.15=4.5，也就是30年本金仅能增值4.5倍。

图片

就算到30年吧，揣测许多读到这篇著述受启发后，运行愈加崇拜对待投资搭理的读者都是中年东说念主了。

前边咱们假定100万本金以年化复利15%的速率增值30年，30年后本金变为6600万附近。关联词，咱们必须磋议通货延迟呀，咱们作念过测算，大要每十年货币的真实购买力会贬值40%附近，也就是说，30年后的6600万资金差未几荒谬于当今1500万资金的价值。如果手持现款不睬财，30年后的100万元节略荒谬于当今22万元附近的价值。

图片

复利每年15%，而且还得隆重增值，好好意思好的方针！

践诺情况是，国内目下不需要投资者具备太多专科智力，且无须花太多技巧商量就可较温情投资的隆重型搭理用具中，银行入款及国债等的收益率已不及3%，好意思债收益率诚然当下卓著5%，但不可接续；

图片

货币基金，以及各式风险品级较低的银行搭理产物、搭理型保障产物、券商集合搭理产物等的收益率大多数不及4%；

图片

主投高品级债券的债基产物（债券型基金），诚然净值走势普通很隆重，关联词年化收益率一般不卓著5%；

信托和资管等机构刊行的“优质”非标债权类固收产物的收益率也独一7%不到了，而且还有踩雷风险；

枢纽是，跟着中国经济发展放缓，改日各式隆重型搭理产物的合座收益率大要率还会不绝下降。

也就是说，如果咱们把家庭资产主要漫衍配置在预期收益率莫得波动或者波动率很低的传统隆重型搭理产物上，是不管如何也达不成那好意思好的方针的。最佳的完了也就是稍稍跑赢真实通货延迟，使资产不贬值。

大多数投资者听完咱们表述的以上事实和分析后，就会识时务地革新我方的钞票经管方针。

大要分两种，相比保守点的投资者大要会把方针革新为:我不要求资产每年都能以某个速率区间隆重增值，只消求经济或市集行情好的时候多增值，经济和行情不好的时候至少不亏钱，终末十年下来让资产翻一倍附近就行（平均复利年化收益超7.2%）。

相比积极卓著点的投资者大要会把方针革新为:我不要求资产每年都能以某个速率区间隆重增值，而且我可以收受经济和行情不好的时候合座资产不增值致使有亏蚀，但要求经济或市集行情好的时候多赢利，终末十年下来的平均复利年化收益达到15%附近（资产净增值3倍附近）。

诚然，以咱们对国内及外洋各式投资品种和搭理产物的了解来看，这两类投资者革新后的钞票经管方针诉求都不算过分，表面上都可以完结，关联词在骨子操作中，需要具备一定的专科智力才能大要率达成。

接下来咱们就从表面和实操两个方面来帮这两类客户探索一下达成他们钞票经管方针的姿色措施。

任何投资都是有风险的，关联词，风险是可以完了的，如何完了？那就是在投资战术和资产配置险峻功夫。

投资战术

全球都知说念比起炒股票，炒期货的风险更大，因为杠杆可以放大盈利和亏蚀。如果用十倍杠杆，那么只消所投资的期货物种有卓著10%的价钱波动，就可以让本金翻倍或者全部亏完。

图片

假定当今有两个投资期货的妙手，他们的投资智力完全一样，不外两位使用的投资战术却不换取。假定他们开首都是100万本金，第一个妙手（简称A）选拔每次都压上悉数本金，第二个妙手（简称B）选拔每次只投最新本金的十分之一。

第一次投资完了，两个东说念主都盈利了30%，那么A的本金变为130万；B的本金为90+10*0.3＝103（万）

第二次投资完了，两个东说念主都盈利40%，那么A的本金变为130（1+0.4）＝182（万）；B的本金变为10.3*️9+10.3（1+0.4）＝107.12（万）

第三次投资完了，两个东说念主都亏蚀50%，那么A的本金变为182*0.5＝91（万）；B的变为10.712*9+10.712*️0.5＝101.764（万）

第四次投资完了，两东说念主都盈利60%，那么A的本金变为91（1+0.6）＝145.6（万）；B的变为10.1764*️9+10.1764（1+0.6）≈107.87（万）

第五次投资完了，两东说念主都盈利80%，那么A的本金变为145.6（1+0.8）≈262（万）；B的变为10.787*9+10.787（1+0.8）≈116.50（万）

第六次投资完了，两东说念主均亏蚀30%，那么A的本金变为262（1-0.3）＝183.4（万）；B的变为11.65*9+11.65（1-0.3）≈113（万）

第七次投资完了，两东说念主均盈利60%，那么A的本金变为183.4（1+0.6）＝293.44（万），B的变为11.3*9+11.3（1+0.6）＝119.78（万）

第八次投资完了，两东说念主均盈利30%，那么A的本金变为293.44（1+0.3）＝381.472（万），B的变为11.978*️9+11.978（1+0.3）≈123.37（万）

第九次投资完了，两东说念主均盈利10%，那么A的本金变为381.472（1+0.1）≈419.62（万），B的约等于124.6万。

第十次投资完了，由于干戈原因导致商品价钱剧烈波动，两个都爆仓了，账户里的保证金都没了，那么A的本金变为0，B的变为12.46*9+0＝112.14（万）

图片

诸位！相通的投资品种，相通的投资胜率和盈利水平，就是因为收受了不同的投资战术，导致本金净值波动和终末的投资完了大相径庭！其实，B终末的合座收益应该还能多少量，因为他每次都可以把剩余的那90%的本金去配置一些流动性好的低风险搭理产物，从而让合座年化收益高两三个百分点。

当今全球还会觉得悉数主投期货的基金产物的风险都很大吗？其实，上头咱们举的例子属于主不雅期货（完全由东说念主来判断和来往），如果是由老练打算机模子来来往的量化投资姿色，胜率都不需要高达70%，只消胜率卓著55%，何况模子严格完了仓位和回撤，那么其净值的波动率会更低。

图片

接下来我的这个不雅点可能要颠覆许多东说念主的固有默契，那就是:悉数投资品种，包括像投资期货、股票、黄金外汇等这些高波动的资产，只消投资战术妥贴，都可以把合座投资风险缩小到跟投资国债一样的水平。不外，这样作念完了大要率会是最终的投资禀报水平都差未几。

明显，咱们去投资高波动资产信服不是为了得到跟买国债一样收益水平的完了，不然还不如径直买国债，毕竟把投资高波动资产的投资风险降到很低水平，是一件相比复杂的事，普通投资者简直作念不到。

相信当今全球对投资战术的含义应该相比领略了，接下来可以讲资产配置了。

百度百科对“资产配置”解释是指凭证投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分派，普通是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分派。

也就是说，要想作念好资产配置，最初要对各式资产和搭理产物的特色有一定掌合手。因此，我必须先帮全球梳理一下常见资产类别和搭理产物，以及他们的特色和底层逻辑。

常见资产类别和搭理产物的特色和底层逻辑

在我看来，咱们可以把悉数投资资产分为尺度化资产和非尺度化资产。而咱们常说的基金投资的八大主战术主如果投资尺度化资产时产生的。

普通，尺度化资产应同期合适以下五个条件:1、等分化，可来往;2、信息线路充分;3、皆集登记，沉寂托管;4、公允订价，流动性机制完善；5、能在银行间市集、证券来往所市集等国务院答允诱骗的来往市集来往(如上交所、深交所等)。反之，不同期合适这五个条件的资产，就可归类为非尺度化资产（简称非标资产）。

商品房明显辱骂标资产；

艺术品、保藏品明显属于非标资产；

许多东说念主通过一些国度不承认或不受政府监管的来往平台去投资的贵金属、外汇、数字货币等明显也属于非标资产；

上市公司刊行的股票明显属于尺度化股权资产，未上市公司的股权明显属于非尺度化股权资产；

商品期货、金融期货、期权等金融衍伸品明显属于尺度化资产，而莫得证券化的巨额商品、贵金属等什物质产明显就辱骂尺度化资产；

国债、政府债、可转债、ABS、金融债、公司债等可来往通顺的债券明显属于尺度债权资产；而像P2P搭理产物背后对应的信贷资产、信托和资管公司刊行的固定收益类产物背后对应的信托贷款、以及像委派债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条件的股权性融资等都属于非标债权资产；

图片

以上悉数尺度化和非标资产基本上都可以径直投资，天然像许多债券个东说念主投资者是无法径直投资的，独一有天资和实力的专科机构投资者才能参与。如果咱们把钱交给专科投资机构帮我去投资一种或某几种资产，那么购买的他们刊行的金融产物就叫搭理产物。

全球有莫得发现，这些年让许多投资东说念主上当上当、损失惨重、致使血本无归的投资品种简直都辱骂标资产或者主要投非标资产的搭理产物。而那些提供非标资产投资时势或搭理产物的公司，大多数终末都被法院定性为骗取或非吸的罪名。

如果你购买的是主要投资尺度化资产的搭理产物，即便亏蚀再严重，也不至于遇到血本无归、变现困难致使公司径直跑路的情况。

为什么会这样呢？这是因为大多数非标资产或者主要投非标资产的搭理产物都处于无任何监管或者无法有用监管的景况，这势必就会产生较大的说念德风险，给贪心、胆大包天和不合法的东说念骨干损东说念主自私之事提供可乘之机！

普通，咱们投资股票、期货，或者购买投资股票、期货、债券等尺度化资产的搭理产物，咱们的投资款和购买的有价证券长久在受监管的证券账户或者第三方托管账户里，即就是由经管东说念主帮咱们去买卖，关联词他们彻首彻尾碰不到钱。（诚然这些有价证券的价钱有波动，关联词流动性却相等好，基本上随时可以卖出变现，收回现款）

关联词，如果咱们是投资非标资产或者购买投资非标资产的搭理产物，咱们的投资款最终会径直进到别东说念主的账户，从而受他东说念主主宰。

比如信托公司刊行非标固收信托产物向投资者募资，最终召募的钱是要给融资方去使用的，而融资方到底拿这个钱去干嘛，许多时候并不好监管，即便得到有用监管，关联词一朝融资方合座资金链断裂，资不抵债，那么当初的信托借款能弗成回想，能回想若干，什么时候回想，都存在极大的不信服性。

这其实还算相对靠谱点的非标搭理产物，因为至少还对应真实的融资时势。像中植系和安信信托这样的大型资产经管公司爆雷前的终末几年径直干起了禁止借新还旧的庞氏骗局，许多非标固收搭理产物根蒂就莫得真实底层资产对应，而且干了那么久，监管不也莫得觉察或者去插手吗？！

中植系在完全沦为庞氏骗局以前，召募的大多数钱照实投到了具体时势上，关联词许多时势终末都投资失败，致使血本无归。为什么？因为公司的经管相等缭乱，许多时势司理为了发时势赚快钱，市集上别的金融机构不敢接的高风险时势他们就敢接，归正终末出事亏的不是我方的钱。

除了监管和东说念主的层面的说念德风险很大外，投资非标资产和购买投资非标资产的搭理产物还有两个很大的风险，那就是投资过于皆集庸流动性差的风险。

投资过于皆集的风险

许多投资非标资产的搭理产物，许多时候荒谬于把钱投到了一家企业，一朝这个企业负约，那么悉数这个词本金就可能靠近全部或者大部分损失的危急。关联词投资尺度化资产，往往可以同期漫衍投资好几家公司，像那些高频量化基金，许多时候同期投资上百家企业的股票，即便有一两个企业出现严重问题导致债券负约或者股票退市，对合座本金的影响也不会太大。

流动性差的风险

非标资产还有一个最大的时弊就是流动性差，一般莫得二级来往市集，只可持有到期或者暗里转让。也就是说，即便你发现平台或者融资方很快要出问题，你也只可眼睁睁看着我方深陷其中，无法抽身。关联词，如果你买的是尺度化资产，大多数时候是可以飞速卖出或者赎回想止盈或者止损，终末不至于血本无归！

上头咱们主要说的辱骂标债权类资产的投资风险，其实非标股权类资产的投资风险也差未几。你投资未上市公司的原始股，或者购买主投未上市公司股权的各式基金产物，都会靠近以上所说的一系列风险。

不是吓唬全球，钱是赚不完的，但可以亏的完。我给诸位的残暴是，除非你很专科或者很有把合手，不然最佳隔离非标资产或者主投非标资产的搭理产物。

行文至此，相信全球对各式投资资产的特色和底层逻辑都领略的差未几了。接下来咱们就该惩处资产配置的问题了。

资产配置

“投资有两件事情你永远不知说念：第一，来日发生什么你不知说念。第二，各类资产的关系性你不知说念。”

“但投资有三件事你永远会知说念：第一是从耐久来看会击败现款。第二是任何一类资产你把它的风险革新到差未几的进程上，它们禀报都差未几。第三是在职何一个经济环境出现的情况下，总有一类资产会击败其他资产。”

图片

上头两段话是桥水基金中国区总裁王沿在一次演讲中所说的，我严重赞同！王沿先生的这两段话给出了咱们必须作念资产配置的充分原理。而底下这张比年各大类资产收益施展图，也实足阐明些问题。

图片

关联词，请留神，资产配置全都不等于漫衍投资。

有投资者知说念P2P有风险，于是把我方的大部分资金漫衍投资到七八个平台；

有投资者知说念只在中植系旗下的一个钞票经管公司作念搭理风险有点皆集，于是在中植系旗下的四大钞票经管公司都漫衍买一些；

有投资者知道到A股2022年大要率没行情，于是把大多数资金漫衍投资到三四个行业的十几只股票上；

有投资者觉得城投债风险挺大，于是把资金漫衍配置到几只主投城投债的基金产物上；

有投资者知说念投资一个城市的商品房风险有点皆集，于是在好几个一二线城市漫衍投资十几处房产

...

提醒以上几种投资者是在作念科学合理的资产配置吗？明显不是嘛，因为他们漫衍投资的资产都是关系性相等高的灭亡大类资产，一朝这类资产发生系统性风险或者遇到市集行情很差的年份，那么他们的合座资产很可能会大幅缩水。

咱们必须要记取，合座本金损失10%，只需要盈利不到12%就可以回本，如果损失50%，那么就需要盈利100%才能回本，回本难度加多了9倍之多！

那么，怎样才算实在道理上的资产配置呢？或者说，什么才是科学合理的资产配置措施。

咱们觉得可以把资产配置界说为:以不同资产类别的收益情况与投资东说念主的风险偏好为基础，构建一定风险水平上的最优投资组合的流程。

请留神，因为不同资产类别在改日的收益情况可能会有变化，投资东说念主的分析判断智力可能也会禁止增强，因此，即便在投资东说念主风险偏好和组合合座风险水平不变化的前提下，也应该稳当对资产配置有计划进步履态革新，有计划毫不是一成不变的。

如果你相等保守，钞票经管方针是除了地球烧毁、全国堕入缭乱、国内经济大崩溃等这些完全不可控风险外，其他的悉数风险都不肯意承受，只消在这个先决条件下完结家庭资产的保值就行（跑赢真实通货延迟）。没问题，包括我在内的许多专科投资参谋人都能帮你制定出一套可行性很高的资产配置有计划。

如果你想快速致富，比如让我方的资产存在十年翻十倍致使五十倍的可能，那么只消你能承受合座资产在某些年份的亏蚀可能卓著50%的风险，我也可以帮你制定出好几个可行性较强的资产配置有计划出来。关联词不保证终末一定能完结你的钞票经管方针哦。

如果你的搭理方针和风险承受智力介于以上所说的两者的之间，比如改日十年内让我方的资产相比隆重地净增值1倍（平均复利年化收益7.2%附近）或者3倍（平均复利年化收益15%附近），那么，只消你能承受经济不好或者行情不好的年份里合座本金不赢利或者亏蚀完了在15%以内，我也可以帮你制定出好几套可行性相比高的资产配置有计划。

接下来我将尝试给出把钞票经管方针定为“但愿改日十年内资产净增值3倍附近（平均复利年化收益15%附近），同期可承受经济不好或者行情不好的年份，合座本金不赢利或者亏蚀完了在15%以内”的投资者完结其钞票经管方针的资产配置有计划的想路。

如何让资产以平均年化复利15%附近的速率增值

凭证尺度普尔资产配置法，家庭资产大要划为四个部分：

第一部分、一年内随时要花的钱；

第二部分、发生顶点恶劣情况时，保命和托底的钱；

第三部分、大要率可以保本增值的钱；

第四部分、可以承受亏蚀，但耐久投资下来，大要率能大幅跑赢通货延迟增值的钱。

图片

我老是会挫折尺度普尔资产配置法的一些劣势，因为他把这四部分钱的比例给固定住了。其实，我也能领略发明东说念主这样遐想的原因，因为许多东说念主不具备专科投资、接续成长及很强的知行合一智力。关联词，如果分裂这四部分钱的比例进行稳当的动态革新，那么大要率是完结不了复利年化收益15%附近的搭理方针的，最多完结复利年化7.2%的方针。

关于高净值东说念主群来讲，比如家庭总资产卓著1000万，那么留10%一年内随时要花的钱，也有100万之多，许多东说念主可能就径直放银行活期或者货币基金里了，一年下来的概述收益可能1%都不到。关联词，咱们完全可以漫衍买几个安全品级较高、收益卓著3%、期限较短或随时可取的搭理产物，那么这10%资金的概述年化收益卓著3%是不难完结的。而且资产量越大，或每个月的主动性收入越多，越容易完结。

第二部分是发生顶点恶劣情况时保命和托底的钱，尺度普尔残暴配置20%附近。许多卖保障的东说念主信服残暴你把这20%的钱都配置成各式保障性保障产物。保障信服是要配的，但真无须配置这样高比例，尤其是资产量相比大的东说念主群。要知说念，除了搭理功能相比强的一些险种，其他悉数返还型保障产物的最终收益都远远无法跑赢通货延迟，致使连手持现款都不如。

个东说念主觉得，关于高净值家庭来讲，保障性保障最多配置资产的10%。如果你是个悲不雅主义者，需要实足的安全感，那么与其买阿谁多保障，还不如储存些什物黄金，或者全国性强势货币，因为万一你地点的国度堕入严重缭乱，独一硬通货才会实在救你的命，为你托底。

图片

需要强调的是，因为许多保障产物都是分期缴保费，是以每一年咱们在买卖保障上的支拨占家庭总资产的比例并不会太高，改日十年内平均每年达到5%，就如故辱骂常高的比例了。

假定咱们每年给保命托底的钱固定留削发庭总资产的10%附近（如果资产量大，不少了），那么这部分资产耐久下来的概述收益大要率接近0%，跟一直手持现款差未几。

第三部分是保本增值的钱，尺度普尔残暴配置到40%。既然要保本，也就是即便在经济和行情不好时，也要保证这部分本金不发生亏蚀。那么最保障的作念法就是配置安全品级很高的隆重型搭理产物了。关联词，如果主配这类资产或搭理产物，合座年化复利收益大要率很难卓著5%。

如斯，前三部分资金累计占总资产60%附近，是大头，但合座概述收益却大要率不及3%，那么只可靠剩余40%的资金去博取高收益了。而且这部分资金十年内的平均复利年化收益需卓著35%，才能让家庭合座资产的平均复利年化收益接近15%。明显这是极其不践诺的，除非你是炒股和期货的妙手。

天然，如果你的方针是十年内家庭总资产相比隆重地翻一倍，那么博取高收益的这40%资金的年化复利收益只需要达到15%附近就可以完结，这个难度下降许多，似乎并不难完结。

咱们如故不绝尝试探索完结“15%”好意思好方针的想路哈

从上头的分类来看，20%的资金主如果用来铺张、救急、保命和托底的，不是用来投资搭理增值的，因此，这种用途的钱的比例最佳不要减少，致使当咱们嗅觉到全国越来越缭乱时，还可以多加多些比例。那么，咱们只可在剩余的那80%的钱的配置险峻功夫了。

我残暴其中的至少20%的资金在平淡情况下（请留神“平淡情况”这个用词）只配置安全品级较高的隆重型搭理产物，比如安全性较高的债基、耐久入款、银行搭理、搭理型保障、券商集合搭理，等等。如果资产量较大，可购买一些投资门槛相比高的搭理产物的话，那么这部分钱的平均复利年化收益达到4%附近是不难完结的。

我残暴其中至少30%的资金在“平淡情况下”主要配置优秀经管东说念主经管的回撤能完了在15%以内的净值化基金产物。比如套利、TO、债券战术、量化CTA、中性对冲、宏不雅对冲、等等。总之，不管是投股票、如故期货，只消不是纯主不雅战术的基金产物，许多经管东说念主都可以愚弄我方的投资战术让基金的净值回撤完了在15%以内。枢纽是，这些基金都是漫衍投资尺度化资产，无须系念被骗或者踩雷后让我方血本无归。

图片

我想许多心爱投资固定收益产物、不心爱投资浮动收益产物的投资者，主如果把风险和波动混同了。事实上，波动和风险是两码事。

P2P的预期收益是信服的，莫得波动，你能说他就安全吗？量化高频CTA基金产物主要投资期货，净值照实会有波动，你能说他就不如P2P、非标信托固收类产物安全吗？

毫无疑问，波动不是风险，你不知说念我合法在作念什么才是风险。

如果你对一家上市公司的商量相等深，预判这个公司三年后的利润会从当今的1个亿增长至5个亿。假如当今莫得机构资金知道到这个公司改日的发展后劲，估值明显偏低，你以每股10块的价钱买入10万股，关系词你买入后由于市集行情不好，此公司股票价钱下落至8元，你便浮亏20万。关联词，诚然你手里的市值缩水了20万，关联词手里的股份数如故10万股呀，如果你支撑持有到牛市驾临，或者公司利润达到5亿时，那么此公司一定会献技戴维斯双击，每股价钱大要率会高涨到30元致使50元以上。是的，价值只会迟到，但从不缺席。

图片

为什么许多东说念主拿不住后劲股或者亏蚀多了会窄小地割肉呢？因为他们根蒂就对所投资的公司莫得久了的商量和价值评估。毫无疑问，投资就是默契的变现，你对全国、对市集、对公司的默契，决定了你最终的投资禀报。

提醒，相通是投资股票，一个连财务报表都不会看的小散户投资个股时所承受的风险能和巴菲特一样多吗？明显不一样嘛。

因此，如果咱们我方莫得很强的专科智力和实足的元气心灵去径直搞投资，那么只可去找一些擅长投资某类资产和愚弄某些战术的资产经管东说念主帮咱们去投资。而寻找资产经管东说念主全都是咱们在作念资产配置时最首要的使命之一，尤其是关于有些莫得宏不雅分析、大类资产价钱走势预判、以及择时智力的东说念主来讲，寻找优秀资产经管东说念主就是最首要的使命，毫不单是是之一了。

许多东说念主可能会用资产配置之父加里·布林森的表面来怼我。布林森的商量走漏，好意思国许多基金的投资收益的91.5%是由资产配置决定的，而个股选拔、择时以荒谬它因素的孝敬度算计不卓著10%。

请留神，布伦森的有趣是咱们不要老是千里迷于一种资产的投资和商量，比如个股选拔、个股主升浪和牛熊拐点的展望，但其绝莫得说商量宏不雅经济、大类资产价钱走势、投资战术、筛选优秀经管东说念主这些使命不首要。事实上，这些使命才是资产配置，也就是产生那91.5%投资收益的中枢使命。

图片

当今咱们把话题拉回到把其中30%的资金主要配置到净值回撤可完了在一定畛域内的权柄类基金上的话题来。

个东说念主觉得，咱们都不需要很强的宏不雅分析智力。二八轨则，咱们只消能选出那20%的优秀的经管东说念主，稳当漫衍交给他们经管，十年下来，这30%的资金平均年化复利收益达到8%附近的难度并不大，枢纽是无须冒踩雷后资产大幅缩水致使血本无归的风险。

当今还剩终末30%的资金需要咱们去配置。当今的情况是，如果前边70%的资金按平淡情况来配置，只可为合座资产孝敬大要4%不到的收益，那么剩余这30%的资金就得需得到平均复利年化35%以上的收益，才能完结合座本金平均复利年化收益达到15%附近的好意思好方针。

难度果真挺大。如果把这30%的资金仍然去配置优秀基金产物，扣除基金经管费和逾额功绩奖励后，个别年份是可以拿到卓著35%的收益，关联词耐久下来大要率是无法得到35%以上的平均复利年化收益的，那就只可由咱们躬行去投资股票或期货了。

关系词，你有这个实力和信心吗？如果莫得，那该怎样办？要么就是缩小钞票经管方针，比如缩小到8%附近；要么就是不按上头的固定比例来作念资产配置，同期郁闷提高我方对宏不雅经济、大类资产价钱走势、投资战术的分析判断智力，以及在良莠不皆的市集合筛选出优秀经管东说念主的智力。别无他法！

如果你不想缩小方针，其实选拔第二条路，要比你我方成为股票或期货投资妙手要容易的多。因为咱们不需要对宏不雅经济和大类资产价钱走势拐点作念出何等精确地判断，只需要有个大要的趋势判断就完全够了。

比如通过数据和逻辑推演得出房地产投资性价比在越来越低，应该尽量隔离；比如大要判断出2023年好意思国经济依旧会很强劲，中国经济大要率会弱复苏致使不绝衰败，因此要多配些好意思元资产，减少东说念主民币资产的配置；比如大要能判断出A股当今处于熊市末期，合座估值很低，诚然不知说念A股下一轮牛市具体什么时候到来，关联词当今少量点加多对A股资产的配置是大要率正确的。。。

以我的警戒来看，一个悟性和学习智力相比强的东说念主，只消系统学习和普通作念复盘两三年技巧下来，何况酿成我方的一套分析框架，那么对各式大类资产价钱的中期趋势作念出正确判断的概率可卓著65%，中耐久趋势作念出正确判断的概率可卓著80%。至于短期趋势的判断，残暴摈弃，简直莫得东说念主可以把判断胜率提高到60%以上，即便判断对了，亦然运说念要素居多。切记:老是靠运说念投资，朝夕要吃大亏的！

如果你真具备了相比强的中期和中耐久趋势判断智力，那么，你就相等有契机完结“15%”的好意思好方针。

如斯，那80%可用于投资搭理的资金，咱们完全无须分红几部分并严格实践设定的投资畛域，什么20%的资金必须配置隆重型搭理，30%必须配置净值波动和回撤可完了在一定畛域内的基金产物。

咱们应该这样来作念资产配置，比如当你判断A股当今如故是牛市末期，那么就应该少量点加多A股资产的配置比例，致使可以把之前主配隆重型搭理产物的资金少量点往股票型基金或者个股上转机，而且最佳多配置纯主不雅多头，少配置使用量化和对冲战术的基金。

比及牛市信服到来时，因为如故有了一定的盈利安全垫，便可以不绝加多股票资产的配置。而当你发现A股波动明显加多，市集由牛市转入震憾市致使熊市的概率禁止在加多，那么就可以渐渐卖出个股和纯主不雅多头战术的基金，只保留收受量化和对冲战术来完了回撤的股票型基金。而撤出来的钱，如果觉得商品市集有契机，可多配置一些往日，如果发现债市有契机，可多配置些往日，如果都看不准，那么就多配置隆重型搭理产物。

许多东说念主为什么在牛市赚的钱自后都亏且归呢？这些东说念主中的许多东说念主其实具备中期趋势判断智力的，为什么震憾市和熊市还要作念多头呢？因为他们太自信了。由于在牛市相比得胜，因此他们觉得即便市集行情不好了，我方也能逆市选出牛股，作念出逾额收益。

这少量我我方就深有体会，我我方2019-2021年谋划三年盈利，加之我方花了多数技巧来系统擢升我方的分析判断智力，照实也嗅觉我方专科和默契智力越来越强了，这导致我一度变得相等自信。即便2022年俄乌干戈爆发和疫情加剧后，许多宏不雅和微不雅数据告诉我2022年A股的风险大于契机，我也觉得我方能逆市选出牛股，从而大幅跑赢市集，完了2022年浮亏卓著15%，把2021年赚的都亏且归了。

我荒谬想告诉全球的是：如果你只专注于投资一种资产，比如只作念股票或者期货，只用一种投资战术，比如主不雅多头，那么你就会跟我方、跟市集较劲，最终大要率会被市集解说的皮破肉烂，身心困顿。关联词，如果你用全观念资产配置的想维来素质我方作念钞票经管，那么你就像开启了天主视角一样，你会发现全国很大、很宽阔，每年都会有某类资产或者几种投资战术的投资信服性和性价比很高。桥水基金的王沿说的没错，“投资有三件事你永远会知说念。。第三是在职何一个经济环境出现的情况下，总有一类资产会击败其他资产。”

咱们这几年职业的有一些年事相比大或者保守的客户，诚然在咱们的影响下，不再古板于作念非标固收类产物的投资，自恃配置收益不信服的净值化基金产物，关联词他们如故不肯意径直买股票或者配置太多净值波动大的股票型基金。于是咱们给一些客户配置送还券基金或者回撤完了可以的低波动权柄类基金（中性对冲战术、相对价值战术、量化CTA战术，FOF基金等等），完了就是，这两年主配股票和股票多头基金的大多数客户亏蚀，而那些配置以上所说基金较多的客户，都稳稳地完结了盈利。

其实早在2020年我和圈子里的一又友就刊行了咱们沿路过管的FOF基金（基金中的基金，也就是成立母基金，然后用母基金的资金漫衍投资几只咱们精挑细选的别东说念主经管的某种战术的优秀基金产物，而且公募和私募基金都可以去配置），其中最早的一只FOF基金，咱们普通会漫衍投资四五个咱们精挑细选的债券战术和低波动权柄类基金，简直莫得配置过波动较大的股票多头基金。运行三年多下来，每年都是盈利的，包括客岁和本年，净值最大回撤在10%附近，平均复利年化收益接近12%，配置了的客户都相等悠然。

图片

客岁11月份，咱们又刊行了一个格调偏困难的FOF基金，此基金主配投资股类和期货类资产的基金，因此波动会相比大一些，2023年于今咱们也完结了10%附近的收益，怎样作念到的呢？因为咱们配置的子基金主如果投好意思股的指数基金和低波CTA，而本年好意思股和期货市集的合座施展要比A股和港股好的多。

为什么咱们我方作念股票敢满仓A股，配置别东说念主经管的基金却不敢配主投A股的呢？大要两方面原因吧，一方面是因为重仓股迟迟不赢利，不甘心走；一方面是因为太自诩了，因为咱们相信我方也许可以在市集合座行情不好时逆市选出牛股，但不知说念别东说念主行不行，因此就只可去配置咱们觉得合座施展大要率更好的一类资产了，也就是只赚某类资产贝塔（β）的钱。

我有一个知道多年的老客户，他相等心爱商量地缘政事和宏不雅经济，2022年俄乌干戈爆发后，他强硬觉得未下全国的冲破会越来越多，好意思元的全国影响力会禁止下降，那么黄金大要率会越来越受避险资金的爱重。于是从2022年运行，他运行加大黄金的投资，最多时持有快要50斤什物黄金，价值接近1000万，截止到当今的话，合座盈利卓著25%。而我因为看不上黄金的那点收益，这两年依旧主配股票，完了就是把2021和2020年赚的大部分钱亏且归了。

图片

诸位，这就是放眼全球作念全观念资产配置的魔力和上风地点，诚然很难得到较高的投资收益，关联词贵在隆重呀。毫无疑问，跑的快，不如活的久！

关联词，我可以明确告诉诸位的是，主投股票和期货的纯主不雅战术基金产物一定是咱们是否能完结“15%”好意思好方针的决定因素，而其他资产和战术主要如故为了顾惜和完了回撤。

我的有趣是，咱们必须在股市处于熊市末期和牛市初期时禁止加多个股或者主不雅多头股票基金的配置（商品期货也一样的有趣有趣），在震憾市和熊市中毫不自诩地觉得我方可以逆市赢利，必须坚决减少致使清仓股票和纯主不雅多头股票基金的配置，然后加多偏顾惜性资产和战术基金的配置，终末达到合座资产在经济不好或者市集行情不好时也可赢利或者少亏蚀的成果。

累计加权且平均来算，假如咱们这80%用来投资搭理的资金，在70%的技巧里处于偏顾惜阶段，那么这段技巧里合座资金得到年化7%附近的复利收益并不是很难，而30%处于偏困难阶段时段里时，平均得到年化30%的收益业也并不难。（荒谬于在十年技巧里，只需在三年的技巧里年化收益卓著30%即可，这要比平均每年复利卓著30%的难度小太多）

如果按上头的条件来算十年下来的总收益，会分许多种情况，比如头7年平均复利年化收益7%，后3年平均复利年化收益30%，或者头3年是30%，后7年是7%，而这两种算法中，第一种应该是最小值，约等于5.12倍；第二种是最大值，约等于5.72倍。咱们取最小值反推，那么十年本金加多5.12倍的平均复利年化收益节略为17.6%。也就是说，耐久下来，这80%用来作念投资搭理增值的钱可得到年化复利17.6%附近的收益。

假定那20%用来铺张、救急、保命和托底的钱的耐久年化复利收益独一2%，那么家庭悉数资产的复利年化收益即为:0.2*0.02+0.8*0.176＝0.1448，也就是14.48%，是不是如故很接近15%的方针了。枢纽是跟绝大多数时候只配置股类、期货类、商品房等资产中一种资产的投资者不同，咱们是动态的全观念资产配置姿色，合座资产的波动和风险敞口要小的多。

也可以这样说，那些只心爱投资一种大类资产的投资者们承受着更大的风险，耐久下来还不一定能得到年化复利15%的收益，但懂资产配置的咱们，承受着更小的风险，耐久下来却很有可能得到年化复利15%的收益。哪种有计划更佳，不言而喻！

写在终末

我必须再强调一下，我今天所说的达成那“15%”好意思好方针的想路和措施，必须要求投资者我方或者帮你经管家庭总资产的投顾具备一定的专科智力，这些智力主要包括对国表里宏不雅经济、各大类资产价钱中耐久走势（尤其是股票和商品期货这两类资产的）、各式常见投资战术和搭理用具、以及基金经管东说念主等的分析判断及鉴识智力，如斯，才能大要率达成好意思好方针。

如果你我方不具备这些智力，也找不到值得我方相信的投资参谋人，那么残暴你最佳不要径直投资个股和期货，最佳大多数时候全部配置隆重型搭理产物或者完了回撤较好、净值波动较小的基金产物。

此外仁科百华快播，在职何时候配置主投股票或期货的纯主不雅战术的基金产物的比例都不要卓著20%，如斯，诚然耐久下来可能连8%的复利年化收益也够不上，关联词至少可以保证你相比隆重地跑赢真实通货延迟。